Fed-Zinssenkungen: JPMorgan zweifelt an neuer Aktienrallye

Nach der Zinssenkung durch die US-Notenbank Fed sei eine durchschlagende Dynamik bei Aktien nicht garantiert, so JPMorgan.

Wenn die Fed die Zinsen als Reaktion auf ein schwächeres Wachstum senke, könnten die positiven Auswirkungen gedämpft werden, schrieb das Unternehmen.

Andere Analysten sind optimistischer in Bezug auf die Wirtschaft und die positiven Auswirkungen von Zinssenkungen auf die Aktien.

Zinssenkungen sind in Sicht, aber Anleger, die glauben, dass dies eine neue Dosis von Aktienimpulsen erzeugen werde, könnten sich irren, so JPMorgan. In einer neuen Research-Note erklärten die JPMorgan-Strategen unter der Leitung von Mislav Matejka, dass die möglichen Zinssenkungen der Federal Reserve zumindest teilweise eine Reaktion auf eine sich verlangsamende Wirtschaft sein werden. Das könnte den positiven Effekt auf Aktien neutralisieren.

„Die Fed wird mit der Lockerung beginnen, aber eher reaktiv und als Reaktion auf das sich abschwächende Wachstum – dies könnte nicht ausreichen, um einen weiteren Anstieg zu bewirken, schrieben die Strategen unter der Leitung von Mislav Matejka am Montag.

Andere Analysten sind optimistischer

Außerdem schrieb JPMorgan: „Wir sind noch nicht über den Berg, der September war saisonal bedingt ein schwieriger Monat für Aktien. Die Ansicht des Unternehmens steht im Gegensatz zu den optimistischeren Prognosen derjenigen, die eine Erholung nach der Zinssenkung für wahrscheinlich halten.

Ein Wells-Fargo-Analyst erklärte beispielsweise kürzlich, dass die Aktien nach der Lockerung der Fed-Politik eine seit drei Jahrzehnten nicht dagewesene Rallye erleben werden.

Nach Ansicht von Paul Christopher, Leiter der Abteilung für globale Anlagestrategie, weise der heutige Markt starke Parallelen zu dem von 1995 auf – und da die Fed bei einem stabilen BIP proaktiv die Zinsen senke, sei ein weiterer Anstieg wahrscheinlich.

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Unterdessen meinte der erfahrene Stratege Jim Paulson, dass der Schwenk der Fed die Tür zu einem „brandneuen Bullenmarkt“ öffnen würde. „Sie haben dem Aktienmarkt eine Menge positiver Kräfte eröffnet, die einfach nicht da waren”, sagte er, nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell während des Jackson Hole Symposiums im vergangenen Monat bestätigt hatte, dass Zinssenkungen wahrscheinlich sind.

Sobald die Fed die Zinsen senkt, würden diese Kräfte das Geldwachstum beschleunigen und die Anleiherenditen sinken, was das Vertrauen des privaten Sektors stärken würde, so Paulson. Der Bericht über die Non-Farm Payrolls (Statistik über die Beschäftigungszahlen in der US-Privatwirtschaft) am Freitag wird der nächste wichtige Faktor für die Fed sein, von der derzeit erwartet wird, dass sie die Zinsen auf ihrer Sitzung Ende September um 25 Basispunkte senkt.

Ein besonders schwacher Bericht könnte den Ruf nach einer stärkeren Zinssenkung im September – möglicherweise um 50 Basispunkte – sowie nach einer Beschleunigung der Zinssenkungen auf dem Weg zu den Wahlen im November und zum Jahresende wieder aufleben lassen.

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