Inflation im Griff, Wachstum in Gefahr: Russlands Wirtschaft vor dem Wendepunkt

Dem russischen Staatschef Wladimir Putin ist es gelungen, die Wirtschaft Russlands trotz umfassender westlicher Sanktionen in Schwung zu halten – doch der Druck wächst.

Russland hat die Inflation eingedämmt, aber das Wachstum verlangsamt sich.

Das russische verarbeitende Gewerbe verzeichnete gerade den stärksten Rückgang seit drei Jahren.

Der Kreml steht vor schwierigen Entscheidungen, da die Kriegsausgaben die Wirtschaft belasten.

Russland gelingt es zwar, die Inflation zu senken – doch das könnte teuer werden, warnt ein Think-Tank.„Der derzeitige Inflationsdruck, einschließlich der zugrunde liegenden Inflation, nimmt schneller ab als zuvor prognostiziert, erklärte die russische Zentralbank im vergangenen Monat.

Die russische Inflation ging von 8,2 Prozent im ersten Quartal auf 4,8 Prozent im zweiten Quartal zurück, welches die Zentralbank veranlasste, ihren Leitzins von 20 Prozent auf 18 Prozent zu senken. „Die Wirtschaft kehrt weiterhin auf einen ausgewogenen Wachstumspfad zurück, fügte die Zentralbank hinzu.

„Diese Formulierung ist nur ein Euphemismus für anämisches Wachstum, schrieb Alexander Kolyandr, Senior Fellow am Center for European Policy Analysis, am Donnerstag. Die Bank von Russland erwartet, dass die russische Wirtschaft in diesem Jahr um ein bis zwei Prozent wachsen wird. Hingegen geht der Internationale Währungsfonds von einem Wachstum von 0,9 Prozent aus.

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Einnahmen aus Öl und Gas schwinden

Die russische Zentralbank vermutet, der Leitzins liege in diesem Jahr durchschnittlich zwischen 18,8 Prozent und 19,6 Prozent und im nächsten Jahr auf zwölf Prozent bis 13 Prozent sinken wird. Dies gilt als Abkehr von den aggressiven Zinserhöhungen ab Mitte 2023, mit denen eine überhitzte, vom Krieg angeheizte Wirtschaft gebändigt werden sollte.

Diese hohen Zinssätze waren wirksam, um die Preise zu dämmen, haben jedoch auch die Kreditaufnahme verteuert und sowohl die Verbrauchernachfrage als auch die Unternehmensinvestitionen gedämpft.

Seit dem russischen Einmarsch in die Ukraine, der umfassende westliche Sanktionen auslöste, hat Russland seine Wirtschaft durch massive Verteidigungsausgaben und Einnahmen aus Öl- und Gasexporten über Wasser gehalten. Doch dieser Schwung könnte langsam zu Ende gehen.

Russisches Wirtschaftswachstum stagniert

Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des Landes wuchs im ersten Quartal nur noch um 1,4 Prozent – eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem Vorquartal. Im Juli verzeichnete das russische verarbeitende Gewerbe den stärksten Rückgang seit drei Jahren, so der Einkaufsmanagerindex von S&P Global.

„Schwache Kundennachfrage und finanzielle Schwierigkeiten bei den Abnehmern drückten auf die Produktion und die Auftragseingänge, schrieb S&P Global. Das Vertrauen der Unternehmen war zudem das niedrigste seit drei Jahren.

Die Verlangsamung im verarbeitenden Gewerbe deutet darauf hin, dass Russlands Kriegswirtschaft an Schwung verlieren könnte. Das könne den Druck auf die politischen Entscheidungsträger erhöhen, ein heikles Gleichgewicht zu finden.

Rezessionsgefahr für Russlands Wirtschaft

„Für den russischen Kreml (Wladimir Putin) ist ein kurzer Zeitraum eines niedrigen Wachstums tolerierbar, auch wenn dies in Verbindung mit niedrigeren Ölpreisen die Steuereinnahmen verringern würde“, schrieb Kolyandr von CEPA. Er fuhr fort: „Das größte Risiko besteht darin, dass die Abkühlung der Wirtschaft eine anhaltende Rezession auslöst.”

Russlands Zentralbank befindet sich nun auf einer Gratwanderung: Sie muss die Inflation unter Kontrolle halten und gleichzeitig einen tieferen Abschwung vermeiden. Anhaltende Kriegsausgaben könnten die Inflation leicht wieder anheizen. Allerdings könnte ein Zurückfahren der Maßnahmen den Abschwung noch verstärken – angesichts rarer ausländischen Investitionen und eines schwachen Verbrauchervertrauens.

In der Zwischenzeit übt US-Präsident Donald Trump mit neuen Sanktionen, darunter Sekundärzöllen, Druck auf Russland aus, seinen Krieg mit der Ukraine zu beenden. Letzte Woche kündigte Trump einen Zoll von 25 Prozent auf Indien und eine „Strafe für dessen Käufe von russischem Öl an.