Hohe Aktienbewertungen und „ungeordnete Korrekturen könnten die Weltwirtschaft erschüttern, warnt der IWF

Hoch bewertete Aktien bringen ein hohes Risiko mit sich.

Der IWF warnt davor, dass erhöhte Aktienbewertungen zu Turbulenzen auf den Finanzmärkten führen könnten.

US-Aktien, insbesondere der S&P 500, sind hoch bewertet, was Korrekturrisiken mit sich bringt.

Eine hohe Konzentration auf KI-Aktien und das Engagement der privaten Haushalte könnten sich auf die Wirtschaft auswirken.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) warnt davor, dass die hohen Aktienbewertungen sowohl die Finanzmärkte als auch die Weltwirtschaft dem Risiko von Turbulenzen aussetzen.

„Bewertungsmodelle deuten darauf hin, dass die Preise von Risikoaktiva weit über den Fundamentaldaten liegen. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit ungeordneter Korrekturen bei negativen Schocks, so die Organisation in ihrem in diesem Monat veröffentlichten Global Financial Stability Report.

Vor allem US-Aktien seien hoch bewertet, so der IWF. Ein von der Gruppe angeführter Maßstab ist das Zwölf-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500. Seit 1990 ist es derzeit höher, als es in 96 Prozent der Zeit war. Bei einem fairen Wert läge es beim 81. Perzentil seit 1990, so die Gruppe.

IMF

Die Konzentration ist auch ein Risiko, da sich die Anleger in KI-Aktien stürzen, sagte die Gruppe. Die sogenannten Magnificent Seven machen 33 Prozent des S&P 500 aus.

Gesamtwirtschaft wird die Auswirkungen spüren

In der Vergangenheit gingen extreme Bewertungs- und Konzentrationsniveaus Rückschlägen an den Aktienmärkten und Perioden mit gedämpften langfristigen Renditen voraus. Aber nicht nur die Anleger können unter einem deutlichen Rückgang der Aktienkurse leiden.

Auch die Gesamtwirtschaft kann die Auswirkungen spüren, wenn ein Aktienausverkauf die Verbraucher dazu veranlasst, ihre Ausgaben zu reduzieren, so der IWF. Dieses Phänomen ist als Vermögenseffekt bekannt. Gewinne auf dem Papier sind ein starker psychologischer Antrieb für die Widerstandsfähigkeit der Verbraucher, so die Experten in diesem Jahr.

„Die Bewertungen von Risikopapieren erscheinen überzogen. Insbesondere da sich die Weltwirtschaft verlangsamt, und die Konzentrationsrisiken in bestimmten Segmenten haben historische Höchststände erreicht. Die Geschichte erinnert uns daran, dass die Preise von Vermögenswerten nach einem Boom im Technologiesektor abrupt korrigiert werden können“, schreibt die Organisation. „In dem Maße, in dem börsenbedingte Vermögenseffekte den starken Konsum stützen, könnte eine Korrektur umfassendere Auswirkungen auf die Realwirtschaft haben”.

Dies könnte speziell jetzt der Fall sein, da 30 Prozent des Vermögens der privaten Haushalte in Aktien angelegt sind, so die Organisation. Das bewegt sich auf einem Rekordniveau.

„Ein großer Teil des steigenden Engagements der Haushalte entfällt auf Benchmark-Indizes, vor allem den S&P 500 (größtenteils in 401k-Rentenkonten und durch passive Anlageinstrumente und börsengehandelte Fonds), so der Bericht. „Dieses Engagement macht die Bilanzen der privaten Haushalte anfällig für scharfe Korrekturen und anhaltende Rückgänge des Indexes. Dies ist angesichts der hohen Konzentration derzeit möglicherweise noch stärker der Fall.