Ende einer Ära: Wie Japans volatile Staatsanleihen die globalen Märkte erschüttern

Die Turbulenzen bei japanischen Staatsanleihen beenden Jahrzehnte der Ruhe.

Japans stark steigende Staatsanleiherenditen seien eine Warnung für andere Regierungen, sagte der erfahrene Analyst Ed Yardeni.

Die Staatsanleihen wurden nach den vorgeschlagenen Haushaltsplänen von Premierministerin Sanae Takaichi abverkauft.

Investoren befürchten, dass dieser Schritt die öffentlichen Finanzen in dem hochverschuldeten Land weiter belasten könnte.

Japans steigende Anleiherenditen sind nach Ansicht des erfahrenen Marktstrategen Ed Yardeni ein Signal an andere Regierungen.

„Japans Anleihenhüter senden eine klare Botschaft an Regierungen weltweit über die Notwendigkeit von Haushaltsdisziplin, schrieb Yardeni am späten Dienstag. Er bezog sich damit auf Investoren, die Anleihen verkaufen, um gegen Maßnahmen zu protestieren, die sie als schädlich für die Märkte ansehen.

Japan habe oft als Frühindikator für andere entwickelte Volkswirtschaften bei Finanzierungsbedingungen und Schuldendynamik gedient, weshalb die jüngsten Bewegungen am Anleihenmarkt bedeutsam seien, so Yardeni.

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„Ich denke, das ist eine Warnung an die Vereinigten Staaten und andere Länder mit hohen Schuldenquoten, dass etwas gegen die falsche Richtung getan werden muss, die diese Länder bei ihren Finanzen eingeschlagen haben, sagte er CNBC am Dienstag.

Yardenis Äußerungen erfolgten nach einem starken Ausverkauf japanischer Staatsanleihen am Dienstag, als die Renditen für 40-jährige Anleihen auf ein Rekordhoch von 4,2 Prozent stiegen.

Der Einbruch am Anleihenmarkt wurde durch die Ankündigung von Premierministerin Sanae Takaichi ausgelöst, am 8. Februar eine vorgezogene Wahl abzuhalten, um ein stärkeres Mandat für ihre Agenda zu erhalten. Diese beinhaltet unter anderem eine vorgeschlagene zweijährige Aussetzung der Mehrwertsteuer auf Lebensmittel.

Investoren befürchten, dass dieser Schritt die öffentlichen Finanzen weiter belasten könnte. Japan trägt bereits eine der höchsten Staatsschuldenlasten weltweit.

Die Renditen japanischer langfristiger 30- und 40-jähriger Anleihen gaben am frühen Mittwoch nach, nachdem Finanzminister Satsuki Katayama Investoren zur Ruhe aufgerufen hatte.

Dennoch haben die Bewegungen am Anleihenmarkt die globalen Märkte verunsichert.

Jahrzehntelange Ruhe ist vorbei

Der Ausverkauf in Japan – zusammen mit erneuter geopolitischer Unsicherheit, darunter die Drohungen von US-Präsident Donald Trump, die Kontrolle über Grönland zu übernehmen – belastete die Risikobereitschaft und löste am Dienstag einen Verkaufsrutsch an der Wall Street aus.

Die wichtigsten asiatischen Indizes zeigten sich am Mittwoch uneinheitlich. Der Nikkei 225 schloss 0,4 Prozent tiefer.

Die Volatilität bei japanischen Staatsanleihen markiert einen scharfen Wandel für einen Markt, der jahrzehntelang stillgestanden hatte.

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Seit dem Platzen der Wirtschaftsblase des Landes Anfang der 1990er Jahre waren japanische Staatsanleihen gleichbedeutend mit extrem niedrigen Renditen, minimaler Volatilität und starker Kontrolle durch die Zentralbank. Sie galten als einer der berechenbarsten – und langweiligsten – Staatsanleihenmärkte der Welt.

Das begann sich 2024 zu ändern, als die Bank of Japan nach Jahren extrem lockerer Geldpolitik begann, ihre Geldpolitik zu normalisieren. Die Wende stärkte den Yen, brachte stark genutzte Carry Trades durcheinander und trug im Sommer 2024 zu einer Phase globaler Marktvolatilität bei.