Phân tích 5 nguyên nhân khiến Bitcoin lao dốc và liệu 80.000 USD có phải mốc hỗ trợ tiếp theo?

Bài viết cung cấp một phân tích chuyên sâu về đợt điều chỉnh mạnh của Bitcoin từ vùng đỉnh lịch sử 126.000 USD, dưới góc nhìn của các yếu tố vĩ mô, dòng tiền tổ chức và tâm lý thị trường, đồng thời đánh giá khả năng kiểm tra ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh mức 80.000 USD.

Sau khi thiết lập đỉnh cao lịch sử ở ngưỡng 126.000 USD vào tháng 10/2025, thị trường Bitcoin (BTC) đã chứng kiến một đợt điều chỉnh giảm áp lực mạnh, khiến giá không chỉ mất mốc 6 chữ số mà còn có thời điểm chạm 84.648 USD. Diễn biến này khiến không ít nhà đầu tư lo ngại về một đợt suy thoái nghiêm trọng. Vậy đâu là những nguyên nhân cốt lõi đằng sau đợt lao dốc này, và liệu 80.000 USD có phải là ngưỡng hỗ trợ then chốt tiếp theo?

Sự đảo chiều của kịch bản kinh tế vĩ mô

Xuyên suốt năm 2025, đà tăng của Bitcoin được thúc đẩy bởi một kịch bản kinh tế vĩ mô (macro narrative) rõ rệt: Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ chuyển sang chu kỳ nới lỏng tiền tệ, qua đó bơm một lượng thanh khoản lớn vào thị trường và thúc đẩy dòng tiền liên tục chảy vào các quỹ ETF Bitcoin.

Tuy nhiên, kịch bản lạc quan này đã bị phá sản khi Fed duy trì lập trường “diều hâu” (hawkish), trì hoãn các kế hoạch cắt giảm lãi suất. Cụ thể, xác suất thị trường kỳ vọng một đợt cắt lãi suất vào tháng 12/2025 đã sụt giảm mạnh từ khoảng 90% xuống chỉ còn dưới 40%. Điều này giữ lợi suất thực (real yields) ở mức cao, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro như tiền mã hóa và kích hoạt môi trường “né tránh rủi ro” (risk-off) trên quy mô toàn cầu.

Mức định giá 120.000 USD của Bitcoin trở nên không còn phù hợp trong bối cảnh kinh tế vĩ mô mới. Sự điều chỉnh chính sách từ Fed chính là tác nhân then chốt mở đầu cho đợt suy giảm.

Theo cập nhật mới nhất của WikiFX, hiện tại kịch bản này đã đảo chiều và tỷ lệ đặt cược vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 đã tăng từ 30% lên trên 70% do các biến động về thanh khoản, dữ liệu kinh tế tích cực và sự khủng hoảng từ Nhật Bản.

Dòng tiền ETF đảo chiều: Động lực tăng trưởng bị triệt tiêu

Các Quỹ Giao dịch Trao đổi (ETF) Bitcoin vốn được xem là động lực chính cho đợt tăng giá trước đó. Thế nhưng, làn sóng rút vốn (outflows) ồ ạt trong tháng 11/2025 đã đảo ngược hoàn toàn xu hướng. Đáng chú ý, chỉ riêng ngày 20/11, các ETF Bitcoin tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng rút ra lên tới 903 triệu USD – mức cao thứ hai kể từ khi sản phẩm này được phê duyệt. Tính trọn vẹn tháng 11, tổng giá trị rút ròng đạt 3,79 tỷ USD.

Hiện tượng này phản ánh một sự chuyển dịch chiến lược rõ rệt từ các tổ chức lớn, từ trạng thái tích lũy sang giảm thiểu rủi ro (de-risking) có hệ thống, qua đó làm triệt tiêu “cỗ máy” chính yếu thúc đẩy thị trường tăng trưởng.

Làn sóng chốt lời từ nhà đầu tư dài hạn

Một yếu tố áp lực khác đến từ hành vi phân phối (distribution) của các nhà đầu tư dài hạn (long-term holders). Các địa chỉ ví đã tích lũy Bitcoin trong vùng giá từ 40.000 - 80.000 USD đã bắt đầu chốt lời mạnh khi giá tiến sát vùng đỉnh.

Theo ước tính, khoảng 815.000 BTC đã được chuyển ra khỏi các ví này trong vòng 30 ngày. Lượng cung bán ra tăng đột biến ngay tại thời điểm dòng tiền ETF chậm lại và tâm lý nhà đầu tư cá nhân (retail investors) suy giảm, tạo ra sự mất cân đối cung-cầu và đẩy giá xuống sâu hơn. Đợt sụt giảm nhanh (flash crash) vào ngày 10/10/2025 sau tuyên bố của Donald Trump về mức thuế 100% lên Trung Quốc là một minh chứng cho thấy hệ quả của việc thanh khoản mỏng đi cùng với áp lực bán từ các nhà đầu tư tổ chức lớn.

Tình trạng thiếu vắng lực mua chủ đạo

Sự kết hợp của ba yếu tố kể trên đã đẩy thị trường vào tình trạng thiếu vắng lực mua chủ đạo (absence of natural buyers). Các tổ chức đang trong quá trình giảm rủi ro, nhà đầu tư dài hạn chờ đợi các mức giá hấp dẫn hơn, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ tỏ ra mệt mỏi và các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy (leveraged traders) thì phải đối mặt với các lệnh thanh lý (liquidation) hàng loạt.

Trong bối cảnh đó, quy luật giá cả được dẫn dắt bởi thanh khoản (liquidity) thay vì kỳ vọng. Và khi dòng thanh khoản chủ yếu là chiều rút vốn, áp lực giảm giá là hệ quả tất yếu.

Tín hiệu kỹ thuật yếu và vùng hỗ trợ then chốt 80.000 USD

Về mặt phân tích kỹ thuật, việc Bitcoin đóng cửa phiên giao dịch tuần dưới đường trung bình động hàm mũ 50 ngày (EMA50) trên biểu đồ tuần được xem là một tín hiệu cảnh báo đáng tin cậy, củng cố cho xu hướng giảm trong trung hạn.

Vùng giá 82.000 - 80.000 USD được nhận diện là “vùng thanh khoản” (liquidity zone) quan trọng tiếp theo, nơi tập trung nhiều lệnh mua tiềm năng, có sự hỗ trợ kỹ thuật mạnh và mang ý nghĩa tâm lý quan trọng. Nếu áp lực bán vẫn tiếp diễn, khả năng cao thị trường sẽ có một nhịp “quét” (sweep) xuống vùng này để kiểm tra và xác lập đáy thực sự cho chu kỳ.

Ngược lại, xu hướng giảm sẽ bị vô hiệu hóa nếu Bitcoin thể hiện sức mạnh tăng giá (bullish strength) kèm theo khối lượng giao dịch lớn, giúp giá phục hồi và tái chiếm vùng 95.000 - 97.000 USD trong vài tuần tới.

Bảng tổng hợp nguyên nhân và tác động

Điều kiện cần thiết để hình thành đáy thị trường

Theo giới phân tích, một đáy thực sự và bền vững chỉ được xác lập khi hội tụ đủ ba điều kiện tiên quyết:

1. Xả sạch đòn bẩy: Thị trường phái sinh (perpetual futures) cần trải qua một đợt thanh lọc, với tỷ lệ funding rate chuyển về trạng thái trung lập hoặc âm.
2. Áp lực bán từ nhà đầu tư dài hạn giảm: Nhóm nắm giữ nòng cốt ngừng hoạt động phân phối.
3. Dòng vốn thực quay trở lại: Các quỹ ETF ghi nhận dòng tiền vào ổn định trở lại, xác nhận lực mua đã hồi phục.

Góc nhìn lạc quan: Những tín hiệu tích cực cho triển vọng dài hạn

Bên cạnh những diễn biến tiêu cực trong ngắn hạn, một số tín hiệu từ “dòng tiền thông minh” (smart money) và thay đổi về mặt pháp lý cho thấy triển vọng dài hạn của Bitcoin vẫn vững chắc.

• Quỹ Đầu tư của Đại học Harvard đã tăng gấp ba lần vị thế trong Quỹ ETF Bitcoin iShares (IBIT) của BlackRock trong Quý 3/2025, lên 6.8 triệu cổ phần - tương đương khoảng 443 triệu USD. Đáng chú ý, động thái này diễn ra ngay trong một tuần biến động mạnh, phản ánh chiến lược đầu tư giá trị và sự tin tưởng vào Bitcoin như một lớp tài sản lưu trữ giá trị dài hạn.
• Nhật Bản đang lên kế hoạch cải cách toàn diện, dự kiến trình Quốc hội vào năm 2026, nhằm phân loại khoảng 105 tài sản tiền mã hóa (bao gồm BTC và ETH) thành “sản phẩm tài chính”. Đi kèm là mức thuế suất cố định ~20% cho lợi nhuận từ giao dịch, thay thế cho mức thuế lũy tiến lên đến 55% hiện nay. Thay đổi này được kỳ vọng sẽ tạo ra một sân chơi minh bạch hơn, mở đường cho các sản phẩm như quỹ ETF spot trong nước và thu hút mạnh mẽ dòng vốn tổ chức.
• Ngay cả Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng đã thừa nhận vị thế của Bitcoin với vai trò “vàng kỹ thuật số” (digital gold), một sự công nhận gián tiếp về khả năng lưu giữ giá trị của nó trong cấu trúc tài chính toàn cầu.

Kết luận: Sự điều chỉnh cần thiết trong một chu kỳ lớn

Đợt điều chỉnh hiện tại của Bitcoin nên được nhìn nhận như một sự tái định giá cần thiết trước những thay đổi của môi trường vĩ mô, hơn là một dấu chấm hết cho chu kỳ tăng trưởng.

• Viễn cảnh ngắn hạn: Khả năng kiểm tra lại vùng hỗ trợ 80.000 USD là hoàn toàn có cơ sở nếu các yếu tố tiêu cực còn lấn át. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các chỉ báo từ Fed và dòng chảy của các quỹ ETF.
• Triển vọng dài hạn: Cơ sở cho một đà tăng mới vẫn còn nguyên vẹn, dựa trên sự chấp nhận ngày càng rộng rãi từ các tổ chức (thể hiện qua động thái của Harvard) và môi trường pháp lý ngày càng được cải thiện như tại Nhật Bản. Một khi bối cảnh vĩ mô chuyển biến tích cực, dòng tiền tổ chức quay trở lại sẽ là chất xúc tác cho một giai đoạn tăng trưởng mới.

Bài phân tích từ WikiFX kỳ vọng đã cung cấp một cái nhìn toàn diện, đa chiều và có chiều sâu về thị trường. Trước mọi quyết định đầu tư, nguyên tắc tra cứu thông tin kỹ càng và quản lý rủi ro vẫn luôn là yếu tố then chốt hàng đầu. Để củng cố thêm sự an tâm trong giao dịch, nhà đầu tư có thể tra cứu thông tin, đánh giá độ tin cậy và xác minh giấy phép của các sàn giao dịch ngay trên nền tảng WikiFX.