Vàng tăng trở lại sau tín hiệu hòa bình của Trump, 5.000 USD sẽ là đáy?

Ngày 10/03/2026, thị trường tài chính toàn cầu dậy sóng trước tuyên bố mới nhất của Tổng thống Mỹ Donald Trump, ngụ ý rằng cuộc xung đột với Iran có thể sẽ sớm khép lại. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận không kỳ vọng xung đột sẽ kết thúc ngay trong tuần này, cho thấy những bất ổn vẫn còn hiện hữu.

Ngay lập tức, thị trường đã phản ứng dữ dội, giá dầu thô lao dốc hơn 10% sau chuỗi ngày biến động bất thường, còn chỉ số đồng USD (Dollar Index) cũng quay đầu giảm 0,1%, nối dài đà giảm của phiên trước đó. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất một tháng, phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất.

Vàng, sau khi chịu áp lực bán tháo, đã nhanh chóng tận dụng cơ hội để bứt phá. Giá vàng giao ngay có lúc tăng tới 0,9%, vượt ngưỡng 5.180 USD/ounce, xóa sạch đà giảm của phiên liền trước và chốt ngày tại mức 5.169,93 USD/ounce vào lúc 10h57 sáng nay tại Singapore.

Chỉ một ngày trước đó, vàng còn chìm trong sắc đỏ khi giá vàng giao ngay đã giảm 1,5% xuống 5.091,62 USD/ounce do đồng USD mạnh lên và lo ngại lạm phát gia tăng sau khi giá dầu leo thang vì căng thẳng địa chính trị. Theo công cụ FedWatch của CME Group, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 18/3 đã tăng vọt. Tỷ lệ kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục duy trì chính sách “diều hâu” cho tới tháng Sáu, vốn chỉ dưới 43% vào tuần trước khi chiến sự mới bùng nổ, đã leo lên hơn 63%.

Lạm phát kỳ vọng tăng cao khiến giới đầu tư đặt cược vào khả năng các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Fed, sẽ phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn để kiềm chế giá cả, thay vì sớm cắt giảm như dự báo trước đó. Lãi suất cao là một “cơn gió ngược” đối với vàng, bởi kim loại quý này không trả lãi cho các nhà đầu tư.

Vậy điều gì đang thực sự chi phối thị trường vàng?

1. Địa chính trị và “phao cứu sinh” thanh khoản

Bà Suki Cooper, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu tại Standard Chartered Plc, đã có một nhận định rất đắt giá trên Bloomberg TV: “Vàng đang đóng vai trò điển hình của nó trong các sự kiện rủi ro cao. Ban đầu, phần bù rủi ro địa chính trị có thể đẩy giá vàng lên cao, nhưng khi có áp lực về tiền mặt, vàng có xu hướng là một trong những tài sản đầu tiên mà nhà đầu tư cân nhắc bán ra - đặc biệt là khi nó đã hoạt động tốt”.

Thực tế, kể từ khi chiến tranh nổ ra, lượng vàng nắm giữ bởi các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đã giảm. Tổng lượng nắm giữ giảm gần 30 tấn trong tuần trước, đánh dấu đợt bán tháo hàng tuần lớn nhất trong hơn hai năm, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Điều này cho thấy, trong cơn khủng hoảng, các nhà đầu tư lớn đã phải ưu tiên bán vàng - tài sản có tính thanh khoản cao, để bù lỗ cho các danh mục đầu tư khác đang lao dốc, thay vì nắm giữ nó như một kênh trú ẩn an toàn.

2. Lạm phát và chính sách tiền tệ

Cuộc chiến đã khiến eo biển Hormuz bị đóng cửa trên thực tế, cùng với các cuộc tấn công bằng tên lửa của Iran vào cơ sở hạ tầng năng lượng, đã đẩy giá năng lượng tăng vọt và làm dấy lên lo ngại về lạm phát. Điều này làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Fed và các ngân hàng trung ương khác.

Ông Jim Wyckoff, chuyên gia phân tích cấp cao tại Kitco Metals, nhận định rằng mối lo ngại về lạm phát và kỳ vọng lãi suất cao hơn đang gây áp lực lên giá vàng. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát “nóng” hơn dự kiến, Fed sẽ càng khó khăn hơn trong việc điều hành chính sách, và vàng có thể sẽ còn biến động mạnh.

3. Kỹ thuật và dòng tiền

Về mặt kỹ thuật, vàng đang hình thành mô hình “vai đầu vai” trên biểu đồ, với vùng kháng cự mạnh tại 5.200 USD và vùng hỗ trợ quanh 5.100 USD.

Nếu ngưỡng hỗ trợ này bị phá vỡ, giới phân tích dự báo vàng có thể kiểm tra lại vùng 5.000 USD, thậm chí sâu hơn là 4.800 USD. Ngược lại, nếu vàng giữ vững trên 5.100 USD và vượt qua ngưỡng kháng cự 5.140-5.169 USD, xu hướng tăng có thể quay trở lại.

Trong khi đó, thị trường vàng vật chất ghi nhận một số tín hiệu “bắt đáy”, nhưng ông Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại TD Securities, đánh giá “khối lượng còn hạn chế và vẫn ở mức bình thường”.

Liệu đây chỉ là sự phục hồi nhất thời?

Câu trả lời phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố. Tuyên bố của Tổng thống Trump là một tín hiệu tích cực, nhưng thực tế chiến trường vẫn rất phức tạp. Việc Iran bổ nhiệm thủ lĩnh tối cao mới, Mojtaba Khamenei, cho thấy nước này chưa có dấu hiệu nhượng bộ. Thêm vào đó, kế hoạch hộ tống tàu chiến của Mỹ vẫn còn rất mơ hồ, thiếu chi tiết cụ thể.

Bên cạnh yếu tố địa chính trị, một “cơn bão” hoàn hảo khác đang âm ỉ từ các chính sách thương mại. Việc chính quyền Trump viện dẫn Mục 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974 để áp thuế 10% lên toàn bộ hàng nhập khẩu đang tái định hình lại dòng chảy thương mại toàn cầu và đẩy lạm phát lên cao. Đây chính là “chất xúc tác” đưa vàng phá vỡ mốc lịch sử 5.100 USD cách đây chưa đầy hai tuần. Nếu căng thẳng thương mại leo thang, vàng hoàn toàn có thể được thúc đẩy như một kênh trú ẩn an toàn trước sự bất ổn của chính sách và đồng USD.

Thị trường vàng đang bước vào giai đoạn “cân bằng mong manh” nhất. Một mặt, tín hiệu hòa bình từ Mỹ giúp giảm bớt căng thẳng và áp lực lạm phát trước mắt, kéo giá vàng và dầu đi xuống. Mặt khác, những bất ổn địa chính trị cốt lõi vẫn chưa được giải quyết triệt để, và cuộc chiến thương mại mới chỉ bắt đầu.

Với nhà đầu tư cá nhân, đây là thời điểm cần hết sức thận trọng. Sự đảo chiều của dòng tiền, đặc biệt là từ các quỹ ETF, cho thấy tâm lý risk-off chưa thực sự quay trở lại. Ngưỡng hỗ trợ tâm lý 5.000 USD/ounce sẽ là chiến hào đầu tiên, nhưng theo bà Suki Cooper, mức hỗ trợ vững chắc hơn có thể nằm sâu hơn ở vùng 4.500 USD nếu áp lực bán vẫn tiếp diễn.

Trong bối cảnh dữ liệu kinh tế Mỹ sắp được công bố và những diễn biến khó lường tại Trung Đông, nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các mốc kỹ thuật quanh 5.100-5.200 USD và chuẩn bị các kịch bản ứng phó linh hoạt. Vàng vẫn đang “chu toàn vai trò của nó trong một danh mục đầu tư”, như lời bà Cooper, nhưng sự biến động mạnh đòi hỏi một chiến lược giao dịch thông minh và kỷ luật hơn bao giờ hết.