汇商传媒：游走在灰色地带的印度外汇交易行业

在西方人眼中，中国和印度总是有很多相似之处，都是人类早期文明发源地、人口都以“十亿”为单位、都是正在迅猛发展的亚洲国家。而且两个都是G20国家、是金砖五国的成员等等。

1 印度的外汇交易合法吗？

对外汇从业者来说，中国和印度也有相似，即外汇交易处于灰色地带。中国对于保证金外汇仅有一条规定：1994年12月，中国证监会、国家外汇局、国家工商总局、公安部等联合发文，将外汇保证金交易列入了严厉查处的范围，“要求国内各金融机构一律不得与境外炒汇公司签订有关的合作协议”，而且至今未允许国内金融机构开设保证金交易业务。

1994年的这道禁令就是至今中国金融监管层对外汇保证金交易所做过的唯一规定。也就是，这条法规默认投资者将钱汇至境外外汇经纪公司，并通过网络进行外汇交易没有违反现行法规，但是一旦出现纠纷，是无法受到法律保护的。

有人疑惑，那印度为什么不能进行外汇交易呢？这个问题其实存在争议。而产生争议的原因也和中国类似，即没有明确的监管定义。

印度央行-印度储备银行（RBI）曾不止一次在声明中示警海外外汇交易：

“1999年外汇管理法案（FEMA）禁止任何通过电子/网络交易门户向海外外汇交易账户汇款的行为，现有监管因此不允许居民在国内或海外市场进行外汇交易。但是，在央行的监管要求下，居民允许通过印度证券交易委员会（SEBI）监管下的股票交易所，进行外汇期货和期权合约交易。”

经纪商如果希望向印度居民提供期货和期权类型外汇交易账户，那么需要在印度设有运营办公室。另外，印度居民还有一种选择，就是提供经纪服务的大型国际银行，居民在这些银行开通外汇期货和期权交易账户，直接存入卢比兑换美元，抑或反过来操作，解决了兑换的问题。

2 为什么印度要限制外汇交易？

外汇市场是一个全球性的市场，但是在印度，外汇市场的范围被迫缩小了，只集中在少数交易工具上。外汇市场是一个去中心化的市场，但是并不代表一个国家无法对它进行管制。像印度这个国家，就将外汇市场看做经济和金融的一大威胁，因此采取限制措施。

再深层次的分析印度央行背后的逻辑：假设印度居民和“非印度本土”经纪商交易欧元/美元，如果亏损了，那么就得从央行那里买入美元，而外汇交易者本来亏损的比例就高，人数一多就会消耗央行的外汇储备，致使印度政府不得不买入更多美元，并以低汇率卖出卢布，无疑这又导致卢布的贬值。

抑制资本外流，稳定本国货币汇率，这就是印度限制外汇交易的原因。

然而，如果仔细分析就会发现，印度央行是允许居民开通外汇交易账户的，前提是这类外汇账户为定制的外汇期货和期权合约账户，而非现货外汇交易账户。此外，提供这类账户的经纪商必须受到SEBI的监管。

3 哪些经纪商在印度拓展零售业务？

尽管零售外汇等场外交易（OTC）被印度金融监管机构定性为非法交易，但幸运的是，交易者和交易商似乎找到了规避当地法律和交易金融市场的方法。印度民众可以透过诸如Skrill、Neteller等第三方支付来与线上零售经纪商进行交易。

经纪商如果希望向印度居民提供期货和期权类型外汇交易账户，那么需要在印度设有运营办公室。其实到目前为止，除了对外汇交易的严格限制、杠杆比例使用的限制等，印度政府并没有真正对零售交易者进行执法。只有那些非法在印度运营的经纪商才是印度政府大力打击的对象。

虽然零售外汇交易在印度是非法，但这不能妨碍海外零售经纪商们为印度投资者提供外汇服务，并在该国设立办事处，这个情况就跟中国一样。有很多经纪商甚至接受印度本币（卢布）存款。

我们知道，很多经纪商都在印度本土拓展业务，比如FFXPRO、SAXO BANK、IG Group以及Swissquote等，这些经纪商都瞄准了庞大的印度零售外汇机会。

4 印度外汇日均交易量为1100亿美元

2019年9月16日公布的最新《国际清算银行三年期外汇行业调查报告》显示，印度货币卢比在过去的2016-2019年间赢得了全球外汇交易份额。2019年4月，美元兑印度卢比的场外日均交易量为1100亿美元，而2016年4月仅为560亿美元。

印度卢比场外交易占全球总交易量的1.7%，而2016年的调查数据为1.1%，排名16，上一次为18。在全球日均6.6万亿美元的外汇市场中，新兴市场货币份额提升至25%，而中国人民币交易量增长迅速，占比4.3%，为全球第八大货币，仅次于瑞郎。

总结

哪里有需求，哪里就有市场。和中国一样，很多海外经纪商也不断寻找途径进入印度市场提供服务，从经纪商、培训学员到咨询机构不一而足。在印度经纪商和交易者眼中，他们普遍认为政府对外汇多加限制的主要目的是防止资本外流。不过，随着印度经济迅速发展，政府对外汇交易的态度在将来说不定会出现很大变化……