加息还有续集 美股牛市不稳

自去年10月底美联储暗示加息幅度放缓以来，美股总体保持向上反弹的趋势。其中道指反弹幅度达20%，标普指数反弹达25%，纳指更是反弹幅度达到44%，直逼前高，一度让人猜测是否牛市回归。

加息进入尾声 但比预期鹰

去年，美联储开始历史上最激进的加息，加息幅度不断上升，直到10月底美联储暗示加息幅度将逐渐放缓，市场才稍微松口气，毕竟连续4次的加息75个基点的加息历史首次。今年5月议息会议之前，市场预期为最后一次加息，6月开始停止加息，同时憧憬着年底可能的降息。不过事与愿违，在6月的美联储议息会议中，点阵图显示今年还将加息两次，且年内不会降息，与此前预期的形成巨大反差，美股连续数日回调。

最新的美联储观察（CME）显示美联储7月加息25个基点的概率上升至80%以上，同时9月再加息25个基点的概率也从6月议息时的不可能逐渐上升至26.4%。美联储主席鲍威尔表示，通胀下降还未到达目标，预计到2025年才能到达预期的2%目标，如果通胀下降缓慢，还将采取限制性措施，多位鹰派委员的表态更是强化了这种预期。旧金山联储主席戴利表示，今年再加息两次是“非常合理”的，美联储理事鲍曼表示，需求加息两次以抑制物价上涨。

短期面临调整压力 情绪转向悲观

从近期的变化来看，转折点在5月的议息会议，虽然时间上已经过去近两个月，但显然美联储采取了循序渐进的方式向市场传达预期，也就是说6月传达的加息两次是重中之重，暂时还不可能完全消化加息的预期，即加息对美股的打压还将会继续，此前的乐观情绪遭到重创，可能转向悲观。

另一方面，美联储本来加息幅度已经有500个基点，后续的加息必然变得谨慎，毕竟衰退的可能依然存在，最新的数据显示，二季度末美国经济动能有所放缓，服务业增长今年首次回落，制造业萎缩加剧，其中公布的美国6月Markit美国综合采购经理人指数（PMI）降至3月以来的新低。

综合来看，美股过去半年的持续反弹，表现出明显的乐观，但此次美联储传达出的加息观点与市场预期差距甚大，料还将继续影响美股走势；另一方面，虽然衰退迟迟未到，但美联储继续加息，经济增速放缓，衰退的担忧或卷土重来。

技术面，美股过去半年涨势强劲，短线或面临较长时间的调整，即出现一定幅度的回调。道指上方关注34500一线的阻力，下方关注32700一线的支撑；标普上方关注4450一线的阻力，下方回调可以看向4250一线。

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