【指数专题】衰退呼声减弱 美股接近前高

美股在过去的上半年表现强劲，道指累计上涨超8%，标普上涨21%，纳指涨幅更是达到46%，如此强势的美股，难以让人相信衰退真的会发生。今年在美联储加息放缓的乐观情绪支撑之下，风险偏好明显，并且随着美联储加息尾声的进一步证实，美股涨势颇有繁荣之象。

7月加息结束 衰退概率降低

在美联储6月跳过加息之后，市场对7月的加息25个基点早已有充分预期，6月议息时的点阵图显示今年下半年还会加息两次，每次25个基点，美联储官员在随后的讲话中也传递了该观点。7月的议息会议上，美国联邦基金利率上调25个基点至5.25-5.50%区间，缩表计划不变，这已经是22年来的最高水平，关于9月是否会继续加息暂无定论，鲍威尔坚持参考数据的观点，不过重申了今年不会降息，对于美国经济很有信心，不再预测今年会出现衰退。

通胀持续下降 加息接近尾声

通胀从去年最高的9.1%，到7月公布的6月CPI下降至3%，下降速度连续三个月超预期，离美联储2%的目标越来越近，同时新增的就业数据略有降温，职位空缺降至1000万人以下，非农就业增幅降至20万人一线，不过失业率仍处于3.6%的地位，且本月公布的ADP就业达49.7万人，增幅巨大，就业市场强劲，后续通胀下降可能缓慢。

目前的通胀水平离2%的目标仍有距离，从结构上来看，核心通胀还比较高，长期通胀可能是根深蒂固的，美联储主席鲍威尔预计到2025年通胀才会回到2%，所以接下来3次议息是否还会继续加息值得关注。即使鲍威尔释放了鹰派言论，加息对通胀控制的影响还未全部显现，未来若数据进一步走低，9月加息的紧迫性将大幅降低。

风险偏好上升 美股走势强劲

去年，随着美联储持续的大幅加息，经济数据的走弱，市场预期经济衰退，美股出现了大幅回撤。反观今年，随着加息的放缓和经济数据表现出的强劲韧性，美股大幅上涨，虽然基本面的支撑还不强，但风险偏好表现明显，市场乐观情绪进一步推动美股走强。

从技术面来看，三大股指均已接近前高，去年的跌幅已经收回，需注意高位区域一线的阻力，若不能顺利突破，则可能出现较大的回调。道指下方关注34500一线的支撑；标普下方关注4340的支撑；纳指下方关注14200一线的支撑。

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