ZFX山海证券：金价创历史新高！“特朗普交易”重启，黄金美元等大涨；供应担忧被需求放缓所替，油价重挫

行情表现

行情回顾

本周，美元指数继续其上升轨迹，延续了长达三周的强劲表现，背后有多项经济数据的坚实支撑。市场普遍预期美联储将在未来一年半内采取更为谨慎的降息策略，加之特朗普连任前景被看好，进一步提振了美元信心，推动美元指数触及11周以来的新高点。

贵金属方面，现货黄金市场并未因美元走强而受挫，反而呈现出同步上涨的态势。这主要归因于全球政治经济环境的不确定性，特别是美国大选结果的不明朗以及中东地区紧张局势的升级，促使投资者寻求避险资产，从而推高了黄金价格至历史新高点2721.64美元/盎司。至今，今年内黄金最活跃合约已34次刷新日内高点，这一数字仅次于2011年的辉煌记录。地缘政治紧张局势和金价上涨推高白银，白银紧随黄金避险需求走高，接近32.96美元的多年高位。

非美货币领域，美元对日元汇率一度重返150关口，引发市场对日本官方可能干预市场的猜测，日本央行高官三村淳对此保持密切关注。英镑则因降息预期加剧而承压，兑美元汇率跌破1.30，为数月来首次，并连续三周走低。欧元同样受到贸易不确定性及全球经济放缓预期的双重打击，兑美元汇率连续四周下滑，市场担忧其可能进一步贬值至平价水平。值得注意的是，尽管欧元区经济面临挑战，但英国的零售销售数据却表现出色，显示出国内经济可能保持稳健增长，这进一步加剧了欧元兑英镑汇率的下跌压力，触及两年半来的最低点。

国际油价本周持续承压，以色列宣布的军事行动目标并未直接针对伊朗石油设施，缓解了市场对伊朗供应中断的担忧。同时，全球经济放缓预期导致石油需求增长预期下调，双重因素作用下，WTI原油和布伦特原油分别累计下跌超过8%和7%，维持在近期低位徘徊。

行情展望

现货黄金

本周黄金市场表现出强劲的上涨势头，现货黄金价格从周初的低点2650附近开始攀升，最终成功突破2700美元大关。尽管市场在周中有小幅回调，但总体来看，金价表现出了惊人的弹性。大级别来看，现货黄金日线四连阳上行，上行趋势保持良好，随机指标暂时金叉钝化震荡向上利多，走法形态属于慢牛阶梯上升形态利多，或说明上方依然还有空间，暂不可轻易言顶。4小时级别来看，4小时级别中轨上移至2684附近，若后期失守该位置，则自2600以来的这波上行趋势或将就有转向的风险，但需要4小时级别收线信号来确认破位。

另外，地缘政治方面，中东紧张局势和美国总统选举的不确定性仍然是市场的主要风险因素，可能继续推动黄金的避险需求。结合央行政策调整及市场流动性，黄金短期内继续上涨的可能性较大。

短期支撑位：2710、2700

关键支撑位：2680

现货白银

中国持续的经济刺激和地缘政治风险等因素为银价提供进一步支撑，现货白银在周五美盘时段上破33关口并延续上涨，日线级别有望打开更大空间，不排除后期有冲刺34.35的可能，不过若美元继续走强可能会限制银价上涨潜力。后续可留意32.2-32.3一线的支撑力度，如果下破，短线行情可能重新回归到震荡中。

短期阻力位：33.8、35

短期支撑位：33、32.5

关键支撑位：32

WTI原油

石油输出国组织（OPEC）和国际能源署（IEA）下调了2024年和2025年的全球石油需求预期，或受此影响，原油行情持续在4小时级别中轨下方承压，并于周五美盘下破69.5支撑位，尾盘有所拉升。技术面来看，WTI原油短线客观趋势方向向下，上方阻力位依旧明显，不排除油价再次测试下方67支撑的可能。另外，原油价格的走势明显可以看到主要受地缘政治和基本面等影响，除去地缘政治因素，基本面显然表明，原油仍有进一步下行的风险。

短期阻力位：69、70

短期支撑位：68、67

关键支撑位：66

美元指数

本周美元指数经过连续上涨行情后周五有所回调，收跌0.3%。尽管如此，本周美元整体表现强劲，完成周线三连涨。美元指数本月已累计上涨约2.7%，有望创下2023年2月以来最大月度涨幅。这一升势主要受益于美国经济数据稳健以及美联储政策预期的调整。技术面来看，后市可留意103.5附近的支撑力度，如果进一步下跌，将巩固看跌信号，警惕回调至103甚至102.3附近。

短期阻力位：103.8、104

短期支撑位：103.2、103

关键支撑位：102.7

英镑/美元

本周英镑兑美元延续上涨，主要受到英国9月零售销售数据好于预期的提振，该数据表明英国经济仍具有一定韧性。然而，英镑本周的涨幅有限，市场对英国央行加速降息的预期依然强烈。技术面来看，镑美突破1.3032后形成1小时W底反转信号，达到1.3066后短线有所回调，后续若下破1.3034支撑，将形成小级别M顶形态，可能会回调至1.30，不过若能再次企稳，则仍有望维持上涨趋势。

短期阻力位：1.3070、1.3100

短期支撑位：1.3034、1.3024

关键支撑位：1.30

欧元/美元

在经历持续回调后，本周欧元兑美元有所反弹，这是欧元自9月下旬以来首次出现的明显上涨。尽管如此，欧元整体依然疲软，月内已跌约2.7%，创下5月以来的最大跌幅。技术面来看，欧美虽然出现止跌信号，但仍要收复200日均线1.0870-75附近才能算是摆脱下跌风险。如果下周欧洲的PMI数据配合的话，欧美有可能回到1.10附近。

短期阻力位：1.0870、1.09

短期支撑位：1.0835、1.0810

关键支撑位：1.08

美元/日元

美元兑日元在本周一度突破150关口，创下8月以来的最高水平，但随后回落0.5%，收于149.528。尽管周五回调，美元兑日元本周仍上涨了约0.8%，并且月内已上涨4.6%，同样为一年半以来的最大月度涨幅。技术面来看，美日测试了150.3的阻力后持续回落，留意是否能跌至149下方，若能收在该位置下方，日线将释放初步的看跌信号。

短期阻力位：150.3、150.8

短期支撑位：149、148.5

关键支撑位：146.5

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