开年最强！欧股崛起！“弃美投欧”时刻来临？

2025开局欧洲股市崛起，创下了十年来最佳表现，表现甚至超越华尔街。德国DAX指数和法国CAC 40指数今年以来分别上涨超过9%和约8%，斯托克600指数近一个月涨超5.2%，远高于标普500指数2.45%的涨幅。这是自2015年以来，欧洲指数首次在年初如此大幅领先美国同行。

一、开年最强的股市，为何是欧洲？

分析人士认为，欧洲股市估值更具吸引力、企业盈利水平提高、仓位轻，欧洲的政治、经济前景正在改善，这些都为市场的潜在转机提供了希望。

欧洲股市的基准指数——斯托克600指数(Stoxx 600指数)，在美元计价下，创下了有史以来最好的开局表现，这一表现相较于标普500指数表现优异的部分原因在于美国七大科技巨头的涨势因美联储转向鹰派与“DeepSeek冲击波”，加之第四季度财报与业绩展望平淡，而出现了停滞甚至下行轨迹。但是作为对比，欧洲股市的市值集中度相比于美股低得多，并且对于人工智能的风险敞口相比于美股而言小得多。

投资者的信心部分来自政策环境的变化。市场押注德国大选后可能放松财政政策，俄乌局势趋于缓和，美国关税政策影响或低于市场预期，这些因素共同助推了欧洲股市的上涨预期。

欧洲央行降息对于欧洲股市来说是利好消息。晨星公司分析师Michael Field在一份报告中表示，结构性的低利率水平将有利于欧洲股市，尤其是那些受消费者支出影响的股市。欧洲央行1月一如预期地降息25个基点。他表示：“自接近两位数的通胀水平以来，我们已经走了很长一段路，虽然工资仍在迎头赶上，但最近服务业通胀的飙升可能是暂时的。”

二、对于投资者来说，“弃美投欧”时刻来临？

由于投资者们担忧DeepSeek引领的“低成本AI大模型算力范式”推动科技巨头们在短中期内大幅削减AI GPU订单，因此英伟达股价1月27日大跌近17%，单日的市值蒸发规模达到5890亿美元，为美国股市历史上最大规模市值损失。

巴克莱银行阿尔特曼领导的团队表示，投资者们应该寻求美国股市和美国人工智能交易之外的投资机遇，并且建议做空美国股市，买入欧洲股票。他领导的团队还指出，目前对冲基金的多头头寸已经非常高，导致美国股市处于脆弱的局面。“过去两年一直行之有效的方法，可能今年表现不会那么好。”

来自美国银行的策略师团队也指出，在DeepSeek冲击之下，美国科技巨头们的股票市场影响力正在减弱，并强调今年以来，其他多个市场的股票回报率已超过标普500指数。

市场人士普遍认为，短期来看，欧洲股市的上涨趋势或将继续，但长期能否保持领先仍打上问号。当前的强劲表现，更像是对多年低估值的修正，而非全球资本流向的根本性逆转。巴黎银行资产管理公司（BNP Paribas）首席市场策略师丹尼尔•莫里斯（Daniel Morris）表示：“我们希望欧洲能够表现优于其他市场，但目前还未到达那个阶段。”