FXTRADING 财经看点（亚太区06/12）AI巨头押注高投入引发利润隐忧，市场热情与现实分歧加剧

尽管人工智能仍被视为科技行业的下一个增长引擎，但大量资本投向该领域的现实也带来了新的隐忧。一些市场人士开始担忧，在AI尚未充分变现之际，高昂的投资可能拉低企业利润率，尤其是持续上涨的折旧成本对净收益形成下行压力。

科技巨头的资本支出正在迅速膨胀。据汇总数据显示，Alphabet、亚马逊、Meta和微软在当前财年的资本开销预计将达到3110亿美元，2026年将升至3370亿美元。仅第一季度，这些企业的支出同比增长逾六成，自由现金流却下滑了23%。与此同时，它们的折旧开支也显著上升，微软、Alphabet和Meta三家的季度折旧总额达156亿美元，较去年同期增长超过35%，若计入亚马逊，这一数值几乎翻倍。

这些资金多数用于构建支撑AI所需的硬件基础，如服务器、半导体和网络设备。与传统的房地产等长期资产相比，这类设备的使用周期更短，折旧速度更快，进一步加剧了对财务表现的拖累。为了应对这一问题，多家企业已着手调整资产折旧策略。

然而，并非所有公司都采取了延长使用寿命的做法。亚马逊今年则反其道而行之，宣布将服务器和网络设备的使用年限从6年缩短为5年，这意味着其未来的折旧支出将更为集中、提早反映在报表上，或影响短期利润表现。在管理层看来，这种变化反映出对设备迭代速度及技术更新节奏的重新评估。

尽管存在对盈利能力的担忧，但人工智能相关股票近期却表现抢眼。自4月特朗普暂停全球关税、带动市场反弹以来，AI主题ETF飙升34%，英伟达涨幅接近50%，Meta和微软也分别上涨38%和33%，均跑赢标普500指数同期21%的涨幅和纳斯达克100指数的28%。这表明，投资者依然看好科技巨头在AI领域的主导力和潜在回报。

不过，也有投资者提出质疑。MFS投资管理公司的全球策略师罗布・阿尔梅达认为，市场起初对AI商业化速度的预期过于乐观。他指出，“AI尚未变成快速印钞机，它的落地速度远慢于人们预期。”在他看来，投资者需要正视现实周期与技术发展之间的时间差。

最终，问题的关键在于这些高额投入是否能够转化为实质性的收入和利润增长。莫罗警告称，若AI项目未能兑现其承诺，科技公司可能重演2022年的命运——在利润压缩与利率上升的双重夹击下，科技股整体遭受重创。他总结道：“如果AI投资成功了，一切自然顺利；但若失败了，盈亏逆风将非常猛烈。”