摘要:欧元区消费端持续走弱欧元区去年12月零售销售环比下降0.5%,不仅延续了此前的低迷走势,跌幅本身也明显超出市场的保守预期。在高利率和收入预期偏弱的背景下,居民消费意愿仍然处在受压状态,年末传统旺季并未带来明显提振。从结构来看,必需品与可选消费之间的分化愈发清晰。食品类销售勉强录得小幅增长,但非食品类商品出现明显回落,反映出消费者对大额和非必要支出的谨慎态度仍在延续。燃油销售停滞,对整体零售走势几乎

欧元区消费端持续走弱
欧元区去年12月零售销售环比下降0.5%,不仅延续了此前的低迷走势,跌幅本身也明显超出市场的保守预期。在高利率和收入预期偏弱的背景下,居民消费意愿仍然处在受压状态,年末传统旺季并未带来明显提振。
从结构来看,必需品与可选消费之间的分化愈发清晰。食品类销售勉强录得小幅增长,但非食品类商品出现明显回落,反映出消费者对大额和非必要支出的谨慎态度仍在延续。燃油销售停滞,对整体零售走势几乎没有提供支撑。成员国之间的表现差异同样显著,南北与核心边缘国家之间的消费分化,进一步削弱了区域内的整体修复力度。FXTRADING分析认为,当前欧元区零售数据所反映的并非短期波动,而是高利率环境下消费端修复缓慢的现实,这将继续制约经济回暖的节奏。

英国央行按兵不动
英国央行将基准利率维持在3.75%,这一结果本身并未偏离市场预期,但投票结构却释放出更复杂的信号。显示5比4的结果,政策层内部对下一步方向的判断高度分化,在通胀回落与经济承压之间,决策空间正变得愈发狭窄。
支持维持利率不变的一方更担心通胀回落的不确定性,认为过早放松可能重新放大价格风险;而主张立即降息的成员则更关注需求疲软与金融环境偏紧对经济的约束。他们认为,当前政策强度已明显高于经济所需,继续维持高利率可能带来不必要的增长成本。FXTRADING分析认为,英国央行的观望姿态短期内难以改变,但投票结果已为未来政策转向埋下伏笔,英镑计价资产的波动性或将随之上升。

欧洲央行维持利率不变
欧洲央行维持存款利率在2.00%不变,整体表态延续了此前的稳健基调。政策声明强调对中期通胀回归目标的信心,并重申将依据数据逐次会议调整决策路径。这种表述传递出的核心信息是,当前并不存在迫切行动的必要。
在新闻发布会上,管理层对风险的判断相对均衡。一方面,部分通胀上行因素仍然存在,另一方面,需求和成本端的压力也有所缓解。在这种背景下,维持现有政策被视为更合适的选择。对市场而言,相关预期早已反映在汇率与利率定价之中,政策本身并未带来新的冲击。FXTRADING分析认为,欧洲央行当前的核心目标是稳定预期而非引导趋势,欧元走势更多将取决于外部因素而非自身政策变化。

美联储关注通胀尾部风险
美联储内部对通胀风险的讨论正在发生微妙变化。部分官员认为,尽管整体通胀走势趋于平稳,但风险分布正在向上倾斜,这也是支持继续按兵不动的重要原因之一。相比此前对需求过热的担忧,当前的关注点正在转向结构性因素。
近期商品通胀回升,与关税调整带来的成本上行密切相关。按理说,这类影响应主要体现在价格水平的一次性抬升,但现实中的传导节奏和持续性仍存在不确定性。关税政策未来如何调整,以及是否会影响通胀预期,仍是美联储难以回避的风险变量。FXTRADING分析认为,在关税与政策不确定性尚未消散之前,美联储对降息保持克制是理性的选择,这也意味着美元利率短期内仍具韧性。