一、亚洲区域货币普涨的背后
五一假期，全球汇市涨多跌少，升值货币主要集中在亚洲地区，升值最为明显的是新台币（6.8%）、韩元（3.5%）、俄罗斯卢布（1.9%），其次是泰铢（1.4%）、印尼卢布（0.9%）、离岸人民币（0.9%）等，印度卢布（0.3%）和菲律宾比索（0.2%）也小幅升值，港元则触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的强方兑换保证。阿根廷比索（-0.8%）、日元（-0.8%）、英镑（-0.4%）的贬值幅度最大。
亚洲货币的集体升值或主要由新台币带动。新台币大幅升值可能主要受出口商结汇抛售美元所致。而保险公司（主要是寿险公司）在汇率大幅波动时进行外汇对冲操作可能加剧了新台币的升值。中国台湾地区的寿险公司的外汇风险敞口较大，选取著名的南山人寿和国泰人寿为观察样本，其2023年财报中的汇率敏感性分析表明，对于前者，新台币兑外币升值5%，将带来约295亿新台币的损失（2023年税前利润约为244亿新台币）；对于后者，新台币兑美元升值1%，将带来约78.4亿新台币的损失（2023年税前利润约为189亿新台币）。
新台币的升值也许不会是一个个例。进一步来看，在美元汇率走弱（或者对美元的预期转弱）的背景下，如果私人部门积累的大量外汇资产开启回流，将成为推动本币汇率升值的重要因素。沿着这一思路，我们从两个视角观察可能会受该因素影响的货币。
第一个视角是外币存款的绝对和相对规模。受限于数据可得性，我们选取了12个经济体，其中外币存款绝对规模靠前的是：中国香港地区（约1.25万亿美元）、英国（约8570亿美元）、中国大陆地区（约7680亿美元）、和中国台湾地区（约2760亿美元）。外币存款/总存款靠前的是：中国香港地区（54%）、阿根廷（33%）、英国（18%）、菲律宾（17%）。
第二个视角是净国际投资头寸（不含储备资产）的绝对和相对规模。考虑到存款数据可能存在可比性的问题，我们观察净国际投资头寸（不含储备资产）的情况，口径包括直接投资、投资组合投资、衍生工具投资和其他投资。选择16个经济体的数据，其中净国际投资头寸（不含储备资产）的绝对规模靠前的是：德国（约3.345万亿美元）、日本（约2.315万亿美元）、中国香港地区（约1.62亿美元）、加拿大（约1.3万亿美元）和中国台湾地区（约1.16万亿美元）。净国际投资头寸（不含储备资产）/GDP靠前的是：中国香港地区（398%）、中国台湾地区（153%）、德国（72%）、加拿大（58%）、日本（57%）。
二、五一假期全球主要资产表现
五一期间，全球大类资产的表现整体偏向于“risk-on”。全球主要股市普涨，十年美债收益率大幅上行，大宗商品价格涨多跌少。
（一）全球主要股指普
全球股市普涨，美、欧股指涨幅最大。5月1日至2日，主要市场股指普涨，涨幅最大的是美国纳斯达克指数（3%），其次是德国（2.6%）、法国（2.3%）、日本（2.2%），标普500指数上涨2.1%，道琼斯工业指数上涨1.6%，恒生指数上涨1.7%，韩国股指涨幅最小（0.1%）。
（二）美债长端利率明显上行
代表性发达国家中，美国十年期国债收益率大幅上行，日债十年期收益率下行，德债十年期收益率持平，意债十年期收益率上行。5月1日至2日，美、意的十年期国债收益率分别上行16、6.5个BP，日本的十年期国债收益率下行3.9BP。
美债收益率曲线整体上移。2年、3年和5年期限的上行幅度最大，超过20BP；10年美债收益率上行16BP，30年美债收益率上行13BP。
（三）大宗商品涨多跌少
全球主要大宗商品价格涨多跌少，工业金属表现较好，贵金属和油表现较弱。5月1日至2日，涨幅最大的三个品种，COMEX铜涨2%，标普工业金属涨1.7%，LME铜涨1.6%；跌幅最大的三个品种，布油期价跌2.9%，标普贵金属跌2.2%，COMEX金跌1.9%。
三、五一假期海外经济事记
（一）美国4月非农再超预期，就业市场依然稳健
4月份美国新增非农就业17.7万，超出市场预期的13万，最近三个月平均就业增长约15.5万；劳动参与率小幅回升至62.6%，失业率持平于4.2%，时薪环比放缓至0.2%。整体来看，非农报告显示美国就业市场依然稳健，缓解了市场衰退担忧，数据公布后，年内降息预期从3.7次下修为3.2次，年末政策利率预期从3.408%升至3.531%。
机构调查显示，4月份新增非农就业人数17.7万，彭博预期13万。单月就业扩散指数从54%升至54.6%，2019年平均为58.8%；三个月就业扩散指数从60.2%升至61.6%，2019年平均为61.6%。从大类行业来看，教育保健服务（+7万，前值+7.4万）、交运仓储业（+2.9万，前值+0.27万）、休闲酒店业（+2.4万，前值+3.8万）新增就业最多，其次是专业和商业服务（+1.7万，前值+0.3万）、金融（+1.4万，前值+0.6万）以及建筑业（+1.1万，前值+0.7万）。
一、亚洲区域货币普涨的背后
五一假期，全球汇市涨多跌少，升值货币主要集中在亚洲地区，升值最为明显的是新台币（6.8%）、韩元（3.5%）、俄罗斯卢布（1.9%），其次是泰铢（1.4%）、印尼卢布（0.9%）、离岸人民币（0.9%）等，印度卢布（0.3%）和菲律宾比索（0.2%）也小幅升值，港元则触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的强方兑换保证。阿根廷比索（-0.8%）、日元（-0.8%）、英镑（-0.4%）的贬值幅度最大。
亚洲货币的集体升值或主要由新台币带动。新台币大幅升值可能主要受出口商结汇抛售美元所致。而保险公司（主要是寿险公司）在汇率大幅波动时进行外汇对冲操作可能加剧了新台币的升值。中国台湾地区的寿险公司的外汇风险敞口较大，选取著名的南山人寿和国泰人寿为观察样本，其2023年财报中的汇率敏感性分析表明，对于前者，新台币兑外币升值5%，将带来约295亿新台币的损失（2023年税前利润约为244亿新台币）；对于后者，新台币兑美元升值1%，将带来约78.4亿新台币的损失（2023年税前利润约为189亿新台币）。
新台币的升值也许不会是一个个例。进一步来看，在美元汇率走弱（或者对美元的预期转弱）的背景下，如果私人部门积累的大量外汇资产开启回流，将成为推动本币汇率升值的重要因素。沿着这一思路，我们从两个视角观察可能会受该因素影响的货币。
第一个视角是外币存款的绝对和相对规模。受限于数据可得性，我们选取了12个经济体，其中外币存款绝对规模靠前的是：中国香港地区（约1.25万亿美元）、英国（约8570亿美元）、中国大陆地区（约7680亿美元）、和中国台湾地区（约2760亿美元）。外币存款/总存款靠前的是：中国香港地区（54%）、阿根廷（33%）、英国（18%）、菲律宾（17%）。
第二个视角是净国际投资头寸（不含储备资产）的绝对和相对规模。考虑到存款数据可能存在可比性的问题，我们观察净国际投资头寸（不含储备资产）的情况，口径包括直接投资、投资组合投资、衍生工具投资和其他投资。选择16个经济体的数据，其中净国际投资头寸（不含储备资产）的绝对规模靠前的是：德国（约3.345万亿美元）、日本（约2.315万亿美元）、中国香港地区（约1.62亿美元）、加拿大（约1.3万亿美元）和中国台湾地区（约1.16万亿美元）。净国际投资头寸（不含储备资产）/GDP靠前的是：中国香港地区（398%）、中国台湾地区（153%）、德国（72%）、加拿大（58%）、日本（57%）。
二、五一假期全球主要资产表现
五一期间，全球大类资产的表现整体偏向于“risk-on”。全球主要股市普涨，十年美债收益率大幅上行，大宗商品价格涨多跌少。
（一）全球主要股指普
全球股市普涨，美、欧股指涨幅最大。5月1日至2日，主要市场股指普涨，涨幅最大的是美国纳斯达克指数（3%），其次是德国（2.6%）、法国（2.3%）、日本（2.2%），标普500指数上涨2.1%，道琼斯工业指数上涨1.6%，恒生指数上涨1.7%，韩国股指涨幅最小（0.1%）。
（二）美债长端利率明显上行
代表性发达国家中，美国十年期国债收益率大幅上行，日债十年期收益率下行，德债十年期收益率持平，意债十年期收益率上行。5月1日至2日，美、意的十年期国债收益率分别上行16、6.5个BP，日本的十年期国债收益率下行3.9BP。
美债收益率曲线整体上移。2年、3年和5年期限的上行幅度最大，超过20BP；10年美债收益率上行16BP，30年美债收益率上行13BP。
（三）大宗商品涨多跌少
全球主要大宗商品价格涨多跌少，工业金属表现较好，贵金属和油表现较弱。5月1日至2日，涨幅最大的三个品种，COMEX铜涨2%，标普工业金属涨1.7%，LME铜涨1.6%；跌幅最大的三个品种，布油期价跌2.9%，标普贵金属跌2.2%，COMEX金跌1.9%。
三、五一假期海外经济事记
（一）美国4月非农再超预期，就业市场依然稳健
4月份美国新增非农就业17.7万，超出市场预期的13万，最近三个月平均就业增长约15.5万；劳动参与率小幅回升至62.6%，失业率持平于4.2%，时薪环比放缓至0.2%。整体来看，非农报告显示美国就业市场依然稳健，缓解了市场衰退担忧，数据公布后，年内降息预期从3.7次下修为3.2次，年末政策利率预期从3.408%升至3.531%。
机构调查显示，4月份新增非农就业人数17.7万，彭博预期13万。单月就业扩散指数从54%升至54.6%，2019年平均为58.8%；三个月就业扩散指数从60.2%升至61.6%，2019年平均为61.6%。从大类行业来看，教育保健服务（+7万，前值+7.4万）、交运仓储业（+2.9万，前值+0.27万）、休闲酒店业（+2.4万，前值+3.8万）新增就业最多，其次是专业和商业服务（+1.7万，前值+0.3万）、金融（+1.4万，前值+0.6万）以及建筑业（+1.1万，前值+0.7万）。
